この銘柄、まずは"分析"からいっしょに見ていきましょう。
事業と業績までを無料で公開しています。バリュエーションと"結論"パートは、筆者の個人用メモとして非公開にしています。
1. サマリー
Atlassian（TEAM）は Jira / Confluence / Jira Service Management / Loom を中核とする、開発者・ITチーム・ナレッジワーカー向けコラボレーションソフトの世界的リーダーである。前回レポート時点の株価 $79.95 から現在 $162.22 まで約2倍に急騰したが、これは株式分割ではなく実力による値上がりである。直接の引き金は 2026年8月6日発表の FY2026 第4四半期（6月末締め）決算で、市場予想を上回る好内容を受け株価は約35%急伸した（[Investing.com](https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-atlassian-tops-q4-2026-estimates-shares-jump-35-93CH-4844647)）。急騰の本質は「成長 → 収益性」への市場評価軸のシフトである。FY2027 のサブスクリプションARR成長ガイダンスを 23%→18%へ引き下げたにもかかわらず、初のGAAP黒字四半期の達成・クラウド成長の再加速・FCFの急増を市場が高く評価した（[The Motley Fool](https://www.fool.com/investing/2026/08/09/atlassian-jumped-more-than-30-after-guiding-next-y/)）。
財務面（SEC EDGAR確定値）では、FY2026通期売上は $6,572.3M（前年 $5,215.3M から +26%）、Q4単独売上は $1,787M（EDGAR、会社発表ベースでは $1,766M・YoY +28%）。GAAP純損益は通期 $-53.8M と依然赤字だが、赤字幅は前年 $-256.7M から大幅縮小し、営業利益は通期でプラス転換（$10.4M）した。SBC（株式報酬費用）が重いためGAAP EPSは希薄化ベースで $-0.21 と低いが、非GAAPベースでは通期純利益 $1,526M・FCF $1,319M（FCFマージン20%）と極めて健全であり、本銘柄はGAAP指標ではなく非GAAP利益・FCFで評価すべき典型例である。Rovo（AI）は Fortune 500 の80%超で利用され、Rovo採用顧客のARR成長率は非採用顧客の2倍超という、AIマネタイズの初期実証も進む（[BigGo Finance](https://finance.biggo.com/news/US_TEAM_2026-08-06)）。
FY2027は総売上成長が約13%へ減速し、データセンター版の逆風とマクロ不透明感が重なるため、高PSR/高P-FCF水準（現状 実績P/FCF約32倍）を正当化し続けるにはクラウド再加速とRovo課金化の継続実証が必須。押し目（$150割れ）での新規エントリー、または次回四半期でのクラウド成長・Rovo有料席数の上振れ確認を待つのが賢明である。
2. 事業内容と競争優位性
事業構造
Atlassian は「あらゆるチームの潜在能力を解放する」を掲げるチームワークソフトのプラットフォーマー。主要製品は Jira（プロジェクト/課題管理）、Confluence（ドキュメント/ナレッジ）、Jira Service Management（ITSM）、Loom（非同期動画）、そして横断的なAIレイヤー Rovo と基盤データ層 Teamwork Graph。収益はほぼ全てがサブスクリプション（クラウド + データセンター）で、Q4クラウド売上は $1,213M（YoY +31%、会社発表）。$10k以上支出顧客が 57,334社でクラウドARRの85%超を占め、大口・エンタープライズ集中が進む（[The Motley Fool](https://www.fool.com/investing/2026/08/09/atlassian-jumped-more-than-30-after-guiding-next-y/)）。
SWOT分析
Strengths（強み）
- Jira/Confluence の圧倒的なデベロッパー/チームでの標準的地位とスイッチングコストの高さ
- ボトムアップのPLG（プロダクト主導成長）＋近年のエンタープライズ営業強化のハイブリッド獲得モデル
- 非GAAP営業利益率36%（Q4）・FCFマージン20%（通期）と、成長企業として卓越した収益性
- Teamwork Graph という独自データ基盤に載る Rovo で、AIを既存席数に横展開できる構造
Weaknesses（弱み）
- GAAP利益がSBCで慢性的に圧迫され、GAAP EPSは通期 $-0.21 と依然マイナス
- データセンター（オンプレ）版の移行・逆風がFY2027の成長ドラッグ要因
- クラウド移行の一巡で、総売上成長率がFY2026の+26%からFY2027約13%へ減速
Opportunities（機会）
- Rovo/AIエージェントによる席あたり単価（ARPU）引き上げ余地。採用顧客ARR成長は2倍超
- Jira Service Management のARRが$1B突破、ITSM市場（ServiceNow領域）への浸食余地
- RPO（残存履行義務）+44% YoY $4.8B が示す中期の受注積み上がり
Threats（脅威）
- ServiceNow（NOW）、Microsoft（Azure DevOps/Teams/Copilot）、monday.com（MNDY）との競合激化
- 生成AIが「席課金SaaS」のシート数前提を揺るがす「エージェント経済」リスク
- マクロ減速・IT予算圧縮下でのシート数純増鈍化
3. 直近業績（SEC EDGAR 確定値・非GAAP併記）
以下の四半期・通期はSEC EDGAR（XBRL一次データ、締め日アンカー）を正とする。会社発表の非GAAP値・KPIは併記。
売上高（RevenueFromContractWithCustomer）
| 期間（締め日基準） | 売上 | 備考 |
|---|---|---|
| FY26 Q4（〜2026-06-30） | $1,787.0M | 会社発表 $1,766M・YoY +28% |
| FY26 Q2（〜2025-12-31） | $1,586.3M | |
| FY26 Q1（〜2025-09-30） | $1,432.6M | |
| FY2026 通期（〜2026-06） | $6,572.3M | 前年比 +26.0% |
| FY2025 通期（〜2025-06） | $5,215.3M | |
| FY2024 通期（〜2024-06） | $4,358.6M |
損益（GAAP、EDGAR）
| 指標 | FY2026通期 | FY2025通期 | FY2024通期 |
|---|---|---|---|
| 営業利益 | $10.4M（黒字転換） | $-130.4M | $-117.1M |
| 純損益 | $-53.8M | $-256.7M | $-300.5M |
| 希薄化EPS | $-0.21 | $-0.98 | $-1.16 |
| 総資産 | $6,103.5M | — | — |
| 株主資本 | $1,058.4M | — | — |
| 現金同等物 | $1,239.5M | — | — |
GAAPは営業利益が初のプラス転換、純損益・EPSも赤字幅を大幅縮小。GAAPが赤字/低水準なのはSBCの影響であり、実力は非GAAPで見る。
非GAAP・KPI（会社発表）
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| Q4 非GAAP希薄化EPS | $1.87（前年 $0.98） | 会社発表 |
| FY2026 非GAAP純利益 | $1,526M | 会社発表 |
| FY2026 FCF | $1,319M（FCFマージン20%） | 会社発表 |
| Q4 非GAAP営業利益率 | 36% / GAAP 12% | 会社発表 |
| Q4 クラウド売上 | $1,213M（YoY +31%・再加速） | 会社発表 |
| サブスクリプションARR | $6.6B（YoY +23%） | 会社発表 |
| RPO | $4.8B（YoY +44%） | 会社発表 |
| $10k+顧客 | 57,334社（クラウドARRの85%超） | The Motley Fool |
| $3M ARR顧客 +50% / $5M ARR顧客 +70% | エンタープライズ深耕 | 会社発表 |
出典: [BusinessWire](https://www.businesswire.com/news/home/20260806396002/en/Atlassian-Announces-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2026-Results) / [MarketBeat](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/atlassian-q4-earnings-call-highlights-2026-08-07/)
FY2026 非GAAP EPS（通期）は概算 $1,526M ÷ 希薄化株式約262M株 ≈ $5.82。これを前提に現株価 $162.22 は実績非GAAP P/E 約28倍。
FY2027ガイダンス（会社）
- 総売上成長: 約13%（FY2026 +26%から減速）
- クラウド売上成長: 約25.5%
- サブスクリプションARR成長: 約18%（FY2026 23%から）
- 非GAAP営業利益率: 約25% / GAAP営業利益率: 約4.5%（黒字化継続）
出典: [BigGo Finance](https://finance.biggo.com/news/US_TEAM_2026-08-06)