GLP-1・特許崖・パイプラインが株価を左右する米ヘルスケア。大手製薬、医療保険、医療機器の3層で整理する。
Eli Lilly（LLY）は GLP-1（Mounjaro/Zepbound）＋経口 orforglipron が牽引する高成長・超高PERの中核。Merck（MRK）は Keytruda 2028 特許崖 vs 補填パイプライン（皮下注Keytruda/Winrevair/経口PCSK9）が論点で、直近GAAP赤字は Terns 買収の一過性 IPR&D 費用による。AbbVie（ABBV）・Pfizer（PFE）・J&J（JNJ）は配当と多角化。
UnitedHealth（UNH）は 2025-26 の医療費率(MCR)上昇・Medicare Advantage 逆風・DOJ 捜査報道を経て、直近は回復・ガイダンス増額。
Intuitive Surgical（ISRG）は da Vinci の設置ベース＋procedure 成長（+16%）と da Vinci 5 移行が牽引する高成長メドテック。
事業・業績は無料レポートで公開。投資判断・目標株価は筆者の個人用メモとして非公開にしています。相場観などは note でも発信中（無料）。
